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聚焦高質量增長 收入利潤雙增長一體兩翼業務取得突破 持續鞏固行業地位 業績亮點： 收入達4,465.64百萬元人民幣，同比增長36.0%； 毛利達1,404.23百萬元人民幣，同比增長36.7%； 年內溢利達501.32百萬元人民幣，同比大幅增長52.4%； 經調整年內溢利達570.33百萬元人民幣，同比增長36.4%； 全國門店數量破萬，總數達11,449間； 董事會建議派發末期股息每10股10元人民幣（含稅），共計派發末期股息約105.20百萬元人民幣。全年共計派發股息超176.32百萬元人民幣，與股東共享經營成果。 香港2026年3月25日 /美通社/ — 滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（「滬上阿姨」或「公司」，連同其附屬公司，統稱「集團」，股票程式碼：2589.HK）釋出截至2025年12月31日止之年度「報告期」或「年度」）之綜合年度業績。報告期內，公司實現營業收入約4,465.64百萬元人民幣，較去年同期增長約36.0%；毛利同比增長約36.7%至1,404.23百萬元人民幣，年內溢利約501.32百萬元人民幣，同比增長52.4%；經調整年內溢利約570.33百萬元人民幣，同比增長約36.4%。 2025年，公司堅持以加盟業務為核心，持續深耕下沉市場，邁入萬店規模新階段。在「每日健康+」理念引領下，公司全年推出213款新品，構建差異化產品競爭力。年內，公司深耕供應鏈提效及數字化升級，支撐門店網路高效運營。同時，透過全域佈局多維觸達使用者，會員生態持續驅動複購黏性。 聚焦下沉市場佈局，萬店規模下經營提質 在戰略佈局上，公司聚焦下沉市場覆蓋了全國300多個城市，其中三線及以下城市門店佔比達52.7%，同比提升2.3個百分點，實現了極廣的地理覆蓋與品牌滲透。下沉市場作為現製茶飲預期增長最快的區域，按門店總數計算，公司在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。憑藉領先的門店覆蓋率與供應鏈網路優勢，公司牢牢把握該市場的長期增長潛力。 報告期內，公司全國門店數量達11,449家，正式邁入萬店規模新節點。在門店規模迅速擴張的同時，公司高度關注門店經營品質及渠道網路運營效率，按照有進有退原則，主動最佳化網路佈局，根據經營狀況對已有門店進行管理、幫扶及最佳化調整。未來公司仍將持續聚焦門店經營品質提升和盈利能力最佳化，助力加盟商穩健經營，提升消費者服務水準。 在鞏固國內基本盤的同時，公司於2025年積極推動品牌國際化程序，門店覆蓋美國、韓國和馬來西亞，共開設45家門店。進一步拓展了業務的國際覆蓋範圍。 構建差異化品牌矩陣，多品類創新推動增長 2025年，公司以「每日健康+」為理念，開發了眾多具有差異化競爭優勢的新產品，並持續改良現有產品，共計推出了213款新品，覆蓋了更廣泛的消費場景，形成了多元產品矩陣的差異化競爭優勢。 主品牌「滬上阿姨」先後推出羽衣甘藍系列果蔬茶及五色慢養瓶系列等新品，精準捕捉消費者對健康飲品的進階需求，憑借超高的顏值、豐富的營養成分以及身心同養的創新理念，進一步強化品牌在消費者心中的健康心智。 同時，公司將咖啡打造為重點推廣品類，透過升級咖啡機與咖啡豆品質，推動咖啡與茶飲的融合創新，拓寬消費場景，提升門店經營活力。「茶瀑布」品牌則堅持「真茶真奶」的理念，主打高質平價原葉鮮奶茶，以扎實用料與親民定價打造高價效比體驗，廣受消費者喜愛。 供應鏈體系數字化升級，支撐門店網路擴張 依託規模化門店網路所形成的海量採購需求，公司持續強化供應鏈議價能力與管控水準，驅動供應鏈管理數字化與智慧化升級，支撐門店網路的運營效率提升與下沉市場的快速擴張。 在採購端，公司積極深耕全球產地資源，透過構建源頭直採直供模式，與優質供應商及OEM廠商建立深度繫結合作，全面深化供應鏈上遊佈局，並透過採購平臺的標準採購機制，大幅提升核心品類品質與安全穩定性。透過構建多元化供應體系，結合自設生產設施補充核心物料，為加盟業務的連續性提供堅實支撐。 物流與倉儲方面，公司建立起覆蓋全國的供應鏈網路。部分大型倉儲物流基地及全部前置冷鏈倉庫與獨立第三方專業機構合作，結合自營倉儲資源統籌排程，實現資源互補與高效協同。截至2025年12月31日，公司供應鏈網路包括16個大型倉儲物流基地，4個裝置倉庫，7個新鮮農產品倉庫及11個前置冷鏈倉庫。年內，集團聚焦倉網結構調整，持續最佳化倉店距離以降低配送成本。同時，推進全鏈路數字化與智慧化改造，依託充足運力儲備，高效承接節日活動與集中訂單高峰，為門店網路穩定運營與規模擴張提供堅實支撐。 品牌營銷多維觸達，會員生態驅動復購 在產品力持續升級的同時，公司透過數字化營銷和會員體系，提高了品牌知名度與使用者黏性。公司利用小紅書、抖音、微信等多平臺矩陣與公眾互動，並推出各類優惠活動以提升品牌曝光與顧客參與。 在品牌形象建設上，透過聘請代言人開展品牌形象合作，進一步提升品牌美譽度與市場熱度，有效帶動了核心系列產品的銷售表現；同時，公司緊貼市場趨勢與消費者審美偏好，開展熱門IP聯名合作，持續強化消費者對品牌的認知與認同，提升品牌市場吸引力。 會員生態層面，截至2025年12月31日，微信小程式註冊會員數達到154百萬人，平均季度活躍會員為17.4百萬人，季度複購率進一步提升至42.5%。 展望未來 1. 渠道拓展：有序擴張門店，提升單店盈利 公司將科學篩選區域佈局網格、按階段有序推進門店擴張策略，精準匹配不同細分市場需求，不斷提升單店盈利能力與投資回報效率，縮短加盟商投資回收期。公司將繼續秉承互利共贏的理念，完善加盟商管理體系，以優質產品與高效服務吸引並留存優質加盟商夥伴。 2. 產品創新：緊跟消費趨勢，推動茶咖融合  公司將持續增強研發能力，密切跟蹤消費趨勢與行業動態，依託對消費者偏好的深刻理解打造更多爆款產品；同時加快咖啡品類佈局節奏、創新消費場景與銷售模式，推動咖啡與茶飲的融合創新，啟動多元化消費需求。 3. 供應鏈升級：完善物流網路，提升供應效率  公司將進一步加強與國內外優質供應商的合作，拓展供應來源並提升議價能力；透過最佳化供應計劃與資源配置結構、強化倉儲與配送的協同效率，結合門店擴張計劃與現有倉儲佈局，持續擴大冷鏈物流網路覆蓋，暢通倉儲與配送的銜接環節，提升供應鏈響應速度與成本控制水準，為全國門店提供穩定、高效的物資保障。 4. 品牌建設：實施差異化多品牌戰略，不斷提升品牌競爭力  公司將持續深化多品牌戰略，依託品牌的差異化定位，透過多樣化產品、靈活定價與多元消費場景，滲透不同細分市場，擴大市場份額；同步強化品牌塑造與市場推廣，不斷提升品牌形象與知名度，夯實品牌競爭力。 5. 數字化建設：強化全流程數字化應用，持續友好運營與食安管控 公司將持續加大資訊技術與數字化投入，將數字化貫穿業務全流程，透過資料分析最佳化人力配置、運營流程與決策效率；同時以數字化手段強化食品安全管控，降低運營成本，推動業務全鏈條的迭代升級，確保整體運營的高效與合規。 關於滬上阿姨（上海）實業股份有限公司 滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（2589.HK）成立於2013年，並於2025年5月在香港聯合交易所主機板成功上市，是一家快速增長的全球化多品牌現制飲品公司。公司旗下擁有「滬上阿姨」、「茶瀑布」及「滬咖」三大品牌透過豐富的品牌矩陣，精準契合消費者需求。公司採用加盟業務為核心的發展模式，互利共贏的加盟體系成為其與加盟商長期穩定合作的基礎。在戰略佈局上，公司聚焦下沉市場，目前已在全國300多個城市建立逾萬家門店，在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。 滬上阿姨官方網站：https://www.hsay.com/

深耕大眾旅遊市場助業績穩增長擁抱人工智慧謀長遠高質量發展 香港2026年3月24日 /美通社/ — 中國領先的綜合旅遊服務平臺同程旅行控股有限公司（「同程旅行」或「公司」，連同其附屬公司（統稱「集團」），股票代號：0780.HK）今天公佈其截至2025年12月31日止年度（「回顧期」或「2025年」）之經審核綜合業績。 同程旅行執行董事兼執行長馬和平先生表示：「中國旅遊業在經歷需求復甦與再加速後，已進入高質量發展階段。2025年，我們積極順應行業趨勢以提升品牌影響力，從而進一步增強我們在大眾市場中的領先地位。過去一年，我們深入洞察使用者需求，精準識別使用者偏好變化，把握新興增長機遇。得益於此，我們進一步鞏固大眾旅遊市場領先地位，旗下各業務包括酒店管理等亦實現快速擴張。展望未來，我們將始終秉持使用者至上的理念，全力踐行『讓旅行更簡單、更快樂』的使命。」 2025年全年業績摘要連同比變動 收入及經調整溢利均延續強勁增長軌跡 收入同比增加11.9%至人民幣19,396.0百萬元 經調整EBITDA同比增加26.9%至人民幣5,137.7百萬元 經調整溢利淨額同比增加22.2%至人民幣3,403.3百萬元 董事會建議派發末期股息每股0.25港元 使用者基礎穩健擴大  鞏固大眾旅行市場領導地位 平均月付費使用者同比增加5.6%至45.5百萬人，創歷史新高 平均年度付費使用者同比增長6.0%至252.6百萬人 12個月累計服務人次增長5.5%至2,034.3百萬，進一步擴大中國大眾旅行市場的影響力 核心線上旅遊平臺業務保持穩健增長及展現強勁韌性   核心線上旅遊平臺業務收入同比增加16.0%至人民幣16,471.5百萬元 交通票務服務收入同比增加9.6%至人民幣7,925.4百萬元，國際機票業務實現交易量與收入的均衡增 住宿預訂服務收入同比增加16.8%至人民幣5,450.8百萬元，間夜量銷售創歷史新高 其他收入同比增加34.4%至人民幣3,095.2百萬元 平均月付費使用者創歷史新高 深耕大眾旅遊市場顯成效 同程旅行憑藉在使用者獲取與運營效率方面的優勢，進一步擴大在中國大眾旅遊市場的影響力。得益於高效的獲客及互動措施，同程旅行的使用者基數及使用者價值持續提升。回顧期內，集團的月付費使用者同比增長5.6%至45.5百萬人，年均月付費使用者創歷史新高。而年付費使用者同比增長6.0%至252.6百萬人，十二個月累計服務人次同比增長5.5%至2,034.3百萬。 流量增長一直是集團成功的基石。回顧期內，作為獲取新使用者的主要渠道，集團的自有APP保持強勁的增長勢頭，其日活躍使用者數顯著增長，彰顯集團創新營銷活動的有效性，亦印證集團在目標市場不斷提升的品牌影響力。截至2025年，集團居住在中國非一線城市的註冊使用者佔註冊使用者總數的87%以上，微信平臺新付費使用者中約70%來自中國非一線城市。 核心OTA業務實現高質量增長  鞏固其市場領先地位 回顧期內，集團核心線上旅遊平臺業務展現出強勁增長。集團的交通業務保持穩健增長，交通票務收入同比增加9.6%至人民幣7,925.4百萬元。在2025年，同程旅行著重提升使用者體驗及使用者互動，積極拓展出行資源並豐富產品供給，為使用者提供更廣泛的出行選擇，確保使用者旅程順暢。同時，集團持續迭代由演算法驅動的慧行系統，最佳化其出行解決方案的便捷性與可行性，進一步提升整體出行體驗。 集團的住宿業務在2025年全年均維持增長勢頭，錄得強勁增長。回顧期內，集團住宿業務收入同比增長16.8%至人民幣5,450.8百萬元。集團觀察到使用者偏好明顯轉向高品質酒店，策略性地重整運營資源，以更好地把握增長機會並滿足不斷變化的市場需求，推動集團平臺上高品質酒店間夜量佔比顯著提升。國際住宿業務方面，集團持續深化與全球第三方合作夥伴的合作，進一步豐富產品及服務，增強的產品能力結合精準的營銷活動，推動全年國際酒店銷售間夜量實現強勁增長。 得益於酒店管理業務的出色表現及萬達酒店及度假村的併入，集團的其他業務再次取得卓越業績。回顧期內，其他業務收入同比增長34.4%，達人民幣3,095.2百萬元。集團洞察到中國酒店業蘊藏著巨大的增長潛力，將酒店管理業務定位為公司的關鍵增長引擎。 積極擁抱人工智慧技術  助力集團高質量發展 作為一家創新驅動型企業，同程旅行堅信人工智慧（AI）的變革力量，並積極擁抱技術進步以推動企業成長與成功。回顧期內，集團深化AI技術與旅遊服務鏈的融合，以更精準地 識別使用者需求並提供卓越的使用者體驗。集團將AI驅動的行程規劃智慧體DeepTrip整合進其機票預訂服務，旨在解決使用者預訂前的諮詢需求，同時幫助使用者識別更具競爭力的機票價格。在客戶服務方面，同程旅行持續推進AI對客戶服務全流程的覆蓋，目前AI已覆蓋大多數的使用者諮詢場景。此外，集團持續提升AI技術能力，提供即時且擬人化的回覆。這些進展不僅減輕了客服人員的工作量，更大幅提升了公司的營運效率。 此外，作為一傢俱有社會責任感的企業，同程旅行持續致力於提升ESG表現。回顧期內，集團的努力取得了顯著成效，ESG成果榮獲多項國際認可。集團的MSCI ESG評級躍升至最高的AAA級，躋身全球同業前5%。集團的CSA評分連續三年提升，並榮獲標普全球頒發的「行業最佳進步企業」獎項。此外，同程旅行連續三年入選標普全球《可持續發展年鑑（中國版）》。這些成就不僅彰顯了集團ESG表現在全球同業中的領先地位，更體現集團在面對市場不確定性、政策環境變化及社會發展的動態演變時，展現出企業可持續發展的韌性與卓越能力。 展望未來，同程旅行將始將持續聚焦大眾旅遊市場，透過擴充產品供給、最佳化服務體驗、豐富會員權益及深化使用者互動，強化在目標市場的使用者忠誠度與品牌認知度。在酒店管理業務方面，憑藉完善的酒店品牌矩陣、成熟的生態體系及強大的網際網路運營能力，集團將於2026年加速業務擴張。同時，集團將審慎探索與其長期戰略相符的投資機會，以支援公司的可持續增長，為所有利益相關者創造持久價值。 –  完  – 關於同程旅行控股有限公司（香港聯交所股份代號：0780.HK）同程旅行是滿足使用者旅遊需求的一站式平臺。同程旅行秉持「讓旅行更簡單、更快樂」的使命，為使用者提供幾乎涵蓋旅遊所有方面的全面創新產品和服務選擇，包括交通、住宿、景點門票預訂，以及跟團遊、自由行、郵輪等產品，廣泛覆蓋了多個出行和度假場景。主要透過其線上平臺（包括其騰訊旗下平臺、自有移動應用程式、輕應用及其他渠道）來滿足使用者在整個旅途中不斷變化的旅遊需要。 作為科技驅動型公司，同程旅行藉助大資料及人工智慧能力，更好地瞭解使用者偏好和行為，向用戶提供定製化產品及服務。同程旅行重點佈局中國下沉市場，利用其多元化的流量渠道、產品的創新能力及靈活的運營策略。透過對使用者需求的深入瞭解及先進技術能力，同程旅行正逐步改變消費者對線上旅遊行業的期望，使得旅遊過程更方便、更具個性化及更愉快。同程旅行致力開發並應用先進科技，從線上旅遊平臺轉型為智慧出行管家。 欲瞭解更多資訊，請瀏覽集團網站: https://www.tongchengir.com

香港2026年3月24日 /美通社/ — 近日「十五五」規劃綱要明確綠色低碳轉型任務，提出2030年非化石能源消費比重目標，強化新能源發展預期。於上述規劃釋出後，資本市場對綠色主題關注度升溫，環保板塊受此提振，光大環境（0257.HK）作為全球最大垃圾發電投資運營企業，近日釋出的業績突顯其運營質效逆勢提升之功，各項核心指標全面最佳化，後續勢直接受益於行業政策暖風。 行業前景依託政策持續性。「十五五」規劃將綠色轉型列為核心，華福證券指出算電協同加速落地，提升綠電消納能力。廣發證券亦預期，垃圾焚燒行業迎來「業績增長+估值提升」的戴維斯雙擊 —— 爐渣金屬回收、綠色蒸汽、算電協同。爐渣（含銅、金、銀等）在金屬漲價背景下價值重估，蒸汽供熱受益於碳約束趨嚴與工業需求提升，兼具低成本與高彈性；建議關注包括光大環境在內等固廢行業港股標的。 該行認為，在垃圾焚燒行業平均A股7至15倍、港股5至8倍的2026年PE低估值基礎上，爐渣、供熱及算電協同帶來的業績增厚，疊加分紅提升潛力，垃圾焚燒行業將迎來戴維斯雙擊。 事實上，從行業龍頭近期釋出的業績亦可見一斑，比如光大環境便展示出其精細化及數智化管理實效、經營提質的一面。從光大環境業績可見，集團於2025年經營方面做優增量的同時，深挖存量降本增效潛力，透過「精細化管理措施二十條」、「運營增收專項措施十五條」等舉措和要求，提升存量專案運營質效，核心運營指標持續向好。環保能源板塊，垃圾發電專案2025年平均每噸入爐垃圾發電量約467千瓦時，同比增長1%；供熱供汽量約350萬噸，同比增長39%；爐渣產量約1,200萬噸，同比增長55%。環保水務板塊，汙水處理量約18.11億立方米，增長3%；依託存量專案，簽訂三十多份對外業務合同，實現開源增收；「廠內光伏」工作持續推進。綠色環保板塊，生物質綜合利用及固廢處理專案供熱供汽量同比增長17%。降本方面，生物質燃料結算費用同比減少8.6%，有效緩解成本壓力。其中，安徽碭山生物質利用專案成為集團首個不依賴國補實現扭虧為盈的標竿。 是次業績同樣釋出其強化風險管控、風控機制完善的一面。光大環境致力建立健全的風險管理文化，並推行「以風險為導向、以制度為基礎、以流程為紐帶、以系統為抓手」的風險管理模式，全面強化風險防範緩解工作。值得留意的是，集團連帶對現金及財務管理亦採取審慎妥善管理風險的原則，令其截至2025年底持有現金及銀行結餘達105.24億港元，較2024年底增長逾三成。而應對眼前「十五五」戰略深化與開局之年，光大環境將同步強化風險防控與經營韌性，全力攻堅應收賬款回收，嚴守安全生產底線，為戰略實施提供堅實保障。 由此可見，光大環境透過精細化管理最佳化其存量資產，透過深挖存量潛力，發展出其一套抗週期能力。 其環保水務板塊，即光大水務（1857.HK）同樣持續以精細化管理為核心支撐，以控本增收為重要抓手，深化數智化轉型與精細化運營融合；增效方面，以智慧化建設為支撐，落地黑燈工廠、人工智慧影象識別巡檢、智慧加藥演算法等務實的數字化應用，有效提升專案的自動化執行水平與效率，減少對人工依賴與物耗損失，更好實現管理精細化、生產智慧化與效益最最佳化。截至2025年底，已有12個專案的光伏發電設施投入運營，總裝機容量約20兆瓦，每年可提供電力約2,000萬千瓦時。 機構：分紅仍有提升空間 經營提質增效 現金流大幅改善 無怪東吳證券於光大環境績後同樣看好集團運營提質增效對業績及分紅雙雙超預期的效果。該行認為，光大環境作為固廢龍頭運營提質增效，現金流大幅改善及提升分紅邏輯持續兌現。考慮財務費用下降和減值收窄，該行上調其2026、2027及2028年歸母淨利潤預測至41.61、42.67及43.73億港元，對應2026-2028年PE 8、7及7倍，維持「買入」評級。隨著公司自由現金流2025年大幅增厚，該行預期自由現金流以至分紅比例後續提升潛力大，公司2025年分紅比例提至42.3%，對應當前股息率5.3%，考慮未來國補當期常態化回款，保守預計穩態下的分紅比例潛力超100%。 連帶外資行美銀證券同樣預期光大環境未來股息將持續上升，在每股盈利增長及強勁自由現金流支援下，該行預期光大環境2026年股息收益率將達6%，具吸引力，加上建議發行A股上市有望帶來估值重估，調升對光大環境的目標價至6.8元。 環保板塊受惠眼前明確的綠色低碳轉型政策暖風，除了整合存量資源與技術創新提升核心競爭力外，透過「精細化」、「數智化」等管理手段持續最佳化成本結構以至完善其風控管理，勢必成為有關行業及企業不可或缺的抗週期能力。